募资难，但头部机构募资bob体育版app不断。7月初，bob手机网页登录入口宣布完成新一轮双币合计32亿美元的募资。
技术出身，从业投资20多年，bob手机网页登录入口创始主管合伙人邝子平眼中穿越周期的秘诀是什么？现阶段美元基金LP更关心什么？看多中国的逻辑核心是什么？bob手机网页登录入口对新兴技术如Web3.0是怎样的看法？
出于上述问题，在由投中信息、投中网主办的“投资变奏曲——第16届中国投资年会•年度峰会”上，投中信息创始人陈颉与邝子平进行了一场精彩对话。
bob手机网页登录入口创始主管合伙人邝子平认为：
1、中国（市场）的确定性和不确定性，最关键的一个点，就是中国的企业家精神是否能够继续。
2、不能够牛市做牛市的事情，熊市做熊市的事情，还是得要对未来周期性的发展，做一些事先的铺垫。
3、不要被过度悲观的情绪打击信心，钱还在，大家对这个市场的兴趣还在。
4、中国的企业在出海，bob手机网页登录入口作为一家在医疗健康、科技及消费领域活跃的基金，被投企业中有越来越多的中国创始团队，第一站就是东南亚市场，所以必须要到这边来。
5、Web3.0处于技术潮流起步的早期，有很多基础设施类的投资机会，与从Web2.0时代VC看的技术面机会，其实是一脉相承的。
以下系经投中网精编整理的对话实录：
01/
投资人对中国市场的兴趣仍在
陈颉：首先恭喜32亿美元新基金的募集。很高兴有机会在新加坡进行对话。首先我先请教您对宏观的一些观点, 美国的通货膨胀处在40年以来的最高位，美联储开始激进的加息缩表周期，美国高成长性股票持续下跌，中概股在过去一两年也遇到了非常大的挑战，很多美元基金的募集及退出都受到影响，你们在募集过程中，碰到的美元投资人（LP）对中国市场的配置有了哪些改变？对bob手机网页登录入口提出的问题和过往有哪些不一样？
邝子平：首先很高兴，每年都参加投中的年会，今年应该是第一次在海外参加这个访问，也说明我们现在都越来越国际化了。
过去这几个月跟LP的沟通中有几个感受：第一，LP确实跟5、6年前关注的问题不一样，宏观的问题问得比较多了。
bob手机网页登录入口是2006年成立的，每次去路演融资，PPT前面几页都是讲中国的宏观形势，讲了五六年以后，基本就讲讲高速成长、机会很多就结束了。这一次我们又开始重新讲中国宏观的形势，大家更关心了。
第二，结论就是中国作为世界上的第二大经济体，我们的海外投资人，无论是美国、亚洲、欧洲的还是在继续关注中国、参与投资中国，他们会看得更细一些。
如何去投这些钱，我觉得可能因为在很多不确定性的环境下，LP就会略稳妥一些，像我们这样已经有十几年历史的投资机构，略有一些优势，在一个比较不好预测未来的情况下，LP倾向于寻找一家知根知底的机构，继续去复投。所以我们这次的复投率非常高，但同时也吸引了一些新的LP，尤其是亚洲、欧洲的一些新资金进来。
因此我分享一个简单的信息给同行，就是大家不要被过度悲观的情绪打击信心，钱还在，大家对这个市场的兴趣还在。
02/
出海和Web3.0
陈颉：我们在新加坡做这个对话，最近东南亚很热，印度独角兽超过了100家，越来越多的企业把总部设在新加坡，越南在承接中国一部分的制造业、供应链的能力，您是怎么看这些趋势的？
邝子平：总体来讲，我们仍然还是在已有的一些优势的领域里面进行投资，主要布局在中国。
但同时又有几个新的变化，一个是越来越多的中国企业在出海，当年我们也花了一些时间，看东南亚、印度的一些本土的投资机会，我们未来还会审慎地去看这些机会，甚至会慢慢增加一些。
但是一个更重要的趋势是，中国的企业在出海，所以作为一家在医疗健康、科技及消费领域活跃的基金，我们的被投企业中有越来越多的中国创始团队，第一站就是做的东南亚市场，所以我们必须要到这边来，这是我们关注这个区域很重要的原因。
包括整个制造业供应链往东南亚的迁移。我们投了不少的自动化设备企业，他们也在讲，由于工厂在迁，所以上游的这些设备，也（要）有一个本地优势，也有当地支持的诉求，因此他们也是跟着客户把部分的能力往这边搬。
当他们往这边搬的时候，又产生了一个新的机会，有可能从国内把一部分的能力直接搬过来，同时也在看有没有一些已经成型的，可以收购兼并的（公司），过去整个产业链主要还在中国大陆，因此（当地公司）成长空间不是那么大。
现在因为有部分的产能搬到这边来了，（当地）中小型企业跟国内的大企业如果合并起来，机会就大了很多，国内的企业也不需要从零开始，所以我们也在看这样的一些机会。
我们美元基金里面，还有一块是我们从大概2018、2019年开始去布局、投资的，就是Web3.0这个领域，新加坡确实是一个热点，很多的投资人、企业都在这边，我们见了不少的同行，也见了一下我们已投的企业。
陈颉：说到Web3.0，我想知道您对Web3.0的看法是怎么样的？
邝子平：首先从技术层面来说，我认为区块链在很多方面确实能够给整个互联网的基础设施、基础架构带来崭新的实施方式。
从技术方面，我已经百分之百入局了。在这样的一个技术的基础上面，如何能够逐步把技术带进我们的生活当中，带进大的基础设施里面，我觉得大家仍然还是在早期尝试阶段。
这么大的一个技术潮流，我们必须要参与其中。而且在技术潮流起步的早期，有很多基础设施类的投资机会，跟我们从Web2.0时代VC看的技术面的机会，其实是一脉相承的。过去的这几年，我们陆陆续续投了大概有十几个项目，大部分都是基础设施类的Web3.0公司。
基本面我仍然还是非常看好，所以非常期待在这次熊市里面，能够有一些沉下心的企业家，去培育真正好的、有利于整个生态发展的技术和企业。
03/
穿越周期的秘诀
陈颉：您在中国做VC应该有超过20年了，投资行业之前，是技术背景，进入到了英特尔投资，然后开始创办bob手机网页登录入口，您认为穿越周期所谓的秘诀会是什么？
邝子平：这个问题很有意思。我是1999年入行，一转眼确实也20多年了。当时我们创立bob手机网页登录入口的时候就有一个想法，希望能够将bob手机网页登录入口做成百年老店，但不可能一帆风顺，百年牛市是不存在的，所以肯定是有周期的。
bob手机网页登录入口2006年创立，到现在已经有16年了，也经历过2008年次贷风波带来的全球金融风暴和经济缓慢衰退，后面也碰到过二级市场剧烈（震荡），引发一级市场长时间的下行周期。
有很多不同的层面的周期。一个是因为次贷的原因，（造成）2008年左右很大的下行，但是中国没有受到太大的影响，反而变成后面整个世界经济发展巨大的动力。大概2015年，中国有比较大的二级市场调整，但世界其他的地方经济没有特别的困难。
这一次的下行，对大家的挑战都会更大一些，因为是全球性的，各个大的经济体都在往下走。去年美国市场虽然有新冠，但是消费市场非常蓬勃。今年通胀很高，消费已经有受影响的苗头了。其实中国也是在一个经济周期里面，从去年开始已经看到了房地产行业的调整等。
所以两个巨大的经济体（下行），是不是谷底还不知道，再加上地缘政治的原因，目前还没有共识。如何把这个世界从困境里面拉出来，确实比过去都有挑战。
过去的几个（周期），我们能成功地走过去，有这么几点原因：第一，今天中国经济的体量已经足够大，每天都产生新的投资机会，新的增长点。
比如说我们关注的一些面向全球的生物医药研发企业，因为已经拥有足够的生物研发的能力，成本比世界都低，可以为全世界服务，我们在看这样的机会。我们也在看很多包括半导体、电动车、智能化等等（领域的）机会。
最后就是我们穿越周期的准备，包括我们去年开始去募集新一期的基金，起步可能比起同行略早一点点，包括对未来的投资方向的布局、人员的布局。不能够牛市做牛市的事情，熊市做熊市的事情，还是得要对未来周期性的发展，做一些事先的铺垫。
陈颉：bob手机网页登录入口过去的投资布局，主要是在医疗健康、科技及消费这些领域，您觉得在这些领域，中国未来的挑战和机遇，和过去会有什么不一样？新基金预期会配置到哪些地方？以及最近的投资情况、节奏会是怎样的？
邝子平：首先这几个领域确实就是我们现在特别专注的，包括医疗健康里面的创新药、器械、诊断、服务等；在科技领域的智能化；消费，我觉得中国是一个巨大的消费市场，永远都不要忽视中国的消费者。
但是它们依然有周期性。科技除了有市场的周期，还有技术本身的周期，技术需要有一段时间的研究，领先的人去尝试，然后是大规模的使用，到下一步的取代。有时候不能完全看着市场去做，（也要看）技术到底到那个点了没有。
所以我们未来一段时间，从进度上不会跟过去差得太远。bob手机网页登录入口过去这十几年，无论行情好不好，大致上的投资进度，不会有太多的出入。所以我今年大概五月份的时候，做了一个统计，虽然今年市场已经是蛮波动了，但我们总的投资金额，跟去年基本上是一样的，比去年还多了几个百分点。
在市场比较低迷的情况下，因为不要那么赶了，对项目的尽调可以更从容一些，门槛可能升高一些，但是总的投资进度不会有太大的变化。
另外也看未来退出市场如何演变，现在中概股赴美上市这条路，看上去越来越困难，香港也越来越堵，国内针对这些科技企业、医疗企业如何能够更方便地去上市，有没有一些新的鼓励的举措出来？我相信会有的，否则未来在退出方面，确实会有一定的挑战。
总体来讲，我们过去每期基金大概投资两年左右时间，因为规模大了，所以估计也需要两年半到三年把额度投完。
04/
选择投资中国的基本逻辑
陈颉：有一种说法，美国和中国的GDP 体量（很大），但可能有很多的波折和不确定性，东南亚虽然体量跟中美相比会偏小，但是具备更好的可预见性，您是怎么看这些维度的？对bob手机网页登录入口这么一家主要投资中国的基金而言，对你们看多中国的基本逻辑会带来什么变化？
邝子平：可预见性这一点我同意，但有一点，我仍然还是认为中国目前胜出的是企业家精神。我也相信随着越来越多的中国企业家出海，会把这种精神慢慢带到东南亚。
我对中国（市场）的确定性和不确定性，关注的最最关键的一个点，就是中国的企业家精神是否能够继续？有没有什么根本的原因，或者是我们担心的一些因素，会影响到中国的这种企业家精神。如果中国的企业家精神还在，还是很旺盛，那我觉得投资的机会还是很多。
所以为什么我们会关注中国企业家的出海，一方面是我们对中国的企业比较熟悉，另外这些企业家非常拼，（我们看好）任何能够很好地利用中国供应链的项目。
我们前阵子投了一个在印尼的化妆品企业，中国企业家做这一块已经很有经验。伴随着中国的整个电商行业的出海，物流作为一个支撑产业链都已经派生出来了，它不是传统上的船运、航运，它就是为电商而存在的这种物流公司。
第二个是跟随中国已经相对成熟的商业模式，在一个类似的市场里面，比如说印尼也是比较大、人口众多、年轻的一个市场，怎么把这些模式复制到那边去，这个是我们另外在追的一些领域。
第三个看好的是我们一些企业家，他的下游客户往海外走了，他跟着过来，不论是做智能化、自动化的，或者半导体的工厂，再就是Web3.0，这些都是我们很关注的方面。
有一点我觉得应该不断去呼吁的，英文是Don't take it for granted。几十年来企业家都很有信心，他们认为明天会更好，所以拼了命地去干，我觉得大的政策可以改，上市条件可以变化，某些行业可以调整，（但）不要伤了企业家的心。在任何公开场合，有机会我都希望能够呼吁这一点。
来源 | 投中网
整理 | 张楠
